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分析師:納MSCI與否 對A股影響僅屬短暫 2016年6月13日 兆豐期貨黃俊淵0910005216

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鉅亨網新聞中心  2016-06-13  10:15  

MSCI美國時間本周二將公佈A股會否進入其新興市場指數,上海市民憧憬沖喜A股。  圖片來源:香港文匯報

MSCI美國時間本周二將公佈A股會否進入其新興市場指數,上海市民憧憬沖喜A股。 圖片來源:香港文匯報

MSCI於美國時間本周二(14日)將公佈市場分類檢討結果。市場關注的A股會否進入MSCI新興市場指數事宜,料於香港時間明(15)日晚上或後日早上就會揭盅。這是A股第3度衝關MSCI。近期大市陷入膠着,又適逢「股災」一周年,樂觀者寄望成功「入摩」可帶來千億元增量資金,沖喜A股;惟亦有分析指,在整體估值依然偏高的大背景下,外資加大A股配置將是漫長過程,無論「入摩」與否僅有短暫影響。

申萬宏源高級策略分析師徐磊在接受香港《文匯報》採訪時指出,無論明日MSCI的檢討結果如何,對A股大市的影響僅屬短期。若衝刺成功,滬綜指或在3000點附近迎來一波反彈;若再度被拒則可能陷入僵局,但上述兩種狀況波動均不會太大。

徐磊進一步分析指,A股若納入MSCI,恰似取得「入會」資格,並不意味着一定能享受到所有理論上的利多。他強調,理論上可能進入的增量資金,不代表一定會流入,且外資並非剛剛進入A股,考慮到QFII額度仍尚未用盡,「入摩」能否真正為A股帶來大規模外資尚且存疑。所以即便能加入MSCI,對大市的利好作用亦有限。

徐磊續指,無論是從行業或是估值角度,外資或許並不那麼看好A股,於外資而言,A股市場上最具吸引力的是新興產業股,但此類股票在滬深兩市並不多見。至於有機構談及金融股或將率先受益MSCI,實際上A股市場上多數金融股可以找到H股替代,且相對H股,A股並不具備估值優勢。他提及,目前公認受益的分類可能是A股消費股,因為此類股票找不到許多可替代的H股。

英大證券研究所所長李大霄則認為,A股若被納入MSCI將帶來正面積極作用,初期A股佔5%權重,兩三年後權重升至40%,會帶來3000多億美元的巨量資金。關鍵是外資對A股認可程度獲得很好的提升,國際資本將長期對A股進行標準配置,海外長期資本流入A股亦成為常態。這些資金將配置ETF或者直接買入成分股,其中買入成分股的概率更大一些。

不過,李大霄表示,如果A股未獲納入MSCI指數,這對A股市場的影響也不大,因為其納入僅僅只是時間上的問題,且概率愈來愈高。現在中國資本市場加快對外開放的步伐,例如給美國2500億元人民幣的RQFII額度。中信証券認為,如果A股納入MSCI進程低於預期,加上目前的宏觀經濟數據又顯著低於預期,人民幣可能出現突然快速貶值。國信證券亦認為,如果今年A股再度未被納入MSCI,這也不會改變市場原有趨勢,但有可能影響投資者情緒和交易行為。

有市場分析稱,前期大盤上漲,是基於對A股進入MSCI的信心,一旦被否決,大市將引來大幅波動,選擇向下。不過,在徐磊看來,就如前兩年一樣,即便被MSCI否決,對大市的影響也不會很大。2014年6月,A股被MSCI拒之門外,卻並沒有阻止牛市從2000多點起步,當月滬綜指微升0.45%,次月更是飆漲7.48%。2015年同期,A股又被拒,滬綜指當月見頂,但眾所周知,此輪股災並非因為A股未能納入MSCI,而是緣於去槓桿。

大陸知名經濟學家宋清輝亦表示,初始A股以5%權重納入MSCI指數,不到日交易量的1%,因此大市基本不會受到MSCI公司決定的影響,短期影響主要體現在市場情緒,屆時或將有小幅波動。

西南證券也指出,不應過分高看MSCI效應。該行認為,A股納入MSCI的長期效應不言而喻,但在股市整體估值依然偏高的大背景下,即使A股得以納入MSCI指數,也不會馬上吸引到大量的新增流動性,外資加大A股配置將是漫長過程。同樣在摩根大通亞太地區副主席李晶看來,即便被納入MSCI,期待A股立刻出現大爆發行情未免過於樂觀,因為國外投資者仍需時間對A股進行觀察。

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